农林牧渔职业2021年报及2022一季报总结:饲养成绩触底周期回转在即

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  2021年:饲养链承压显着,周期蓄势回转。2021年农林牧渔板块全体经营收入同比+15.99%,增速相较2020年有所下降;归母净利转亏,同比大幅削减143.18%。子板块方面,从2021年营收同比增速来看,林业(+35%)饲料(+34%)农业归纳(+24%)农产品加工(+15%)动物保健(+12%)饲养业(+9%)栽培业(+8%)渔业(+7%);从2021年归母净利同比增速来看,渔业(+104%)农业归纳(+85%)林业(+70%)动物保健(+7%)栽培业(+5%)农产品加工(-10%)饲料(-129%)饲养业(-177%)。在猪价低迷和原材料价格上涨两层压力下,饲料板块(傲农生物、唐人神、大败农、金新农、海大集团等加码饲养)和饲养业2021年净利均呈现大幅下滑。

  2022Q1:饲养链盈余触底,栽培链继续回暖。2022Q1,农林牧渔板块全体经营收入同比增加0.33%,环比下降13.91%。详细来看,生猪板块2022Q1全体盈余同比大幅下滑269%,板块内分解显着,其间,牧原股份及华统股份成绩下滑增速处于较低水平,别离同比下降174%、213%,相较于同行的单位超量盈余优势进一步凸显。肉禽板块,周期下行导致板块全体成绩较为低迷,职业内向食物消费活跃转型的肉禽饲养公司盈余向好,湘佳股份营收及净利别离环比削减5%及67%,仍实现正盈余。动保板块2022Q1量利承压显着,头部企业如科前生物、生物股份等头部企业营收和盈余均呈现大幅下滑,咱们以为未来随猪价环比改进,板块有望实现量利齐增,当时板块安全边沿满足,短期看好动保板块的估值修正。饲料板块全体22Q1营收同比增加9%,但归母净利同比下降140%,其间海大集团/大败农/金新农的营收同比别离为+27%/-13%/-15%,归母净利同比变化别离为-72%/-159%/-869%,海大集团得益于饲料技能研制堆集与数字化大幅度提高,相对于职业的单位超量收益进一步拉大,在优异管理层的带动下,熵减进化继续生长。栽培板块全体净利同比增加13%,环比下降11%,咱们以为栽培链全体景气上行,给予要点引荐,看好2022年粮价高景气,栽培链2022年成绩有望继续回暖。

  出资主张:要点引荐华统、圣农与牧原,看好动保的板块性时机。农业全体出资观念如下,自上而下看好饲养及种业。其间,1)生猪饲养引荐:华统股份、傲农生物、天康生物、东瑞股份、新期望、天邦股份、唐人神、中粮家佳康、牧原股份、温氏股份等,主张重视双汇开展、龙大美食等;2)种业引荐隆平高科、登海种业、大败农;3)禽板块引荐:立华股份、湘佳股份;主张重视白鸡标的:春雪食物、圣农开展、益生股份、仙坛股份。4)动保板块引荐:科前生物、中牧股份、回盛生物、普莱柯。